G10 FX Week Ahead-Part1
خلاصه اخبار مهم اقتصادی ارزهای گروه ده (G-10):
گروه ده، به ده ارز مهم دنیا یعنی دلار آمریکا، یورو، ین ژاپن، پوند، دلار استرالیا، دلار نیوزلند، دلار کانادا، فرانک سوییس، کرون نروژ و کرون سوئد گفته می‌شود. و احتمالاً G-10 به ده کشور عضو صندوق بین‌المللی پول اشاره دارد که در سال ۱۹۶۲ تاسیس شده است. این ده کشور مسئولیت تامین منابع صندوق بین‌المللی پول را به عهده گرفتند.
شاخص دلار: فتح قله‌های جدید
سیاست‌های انقباضی بانک مرکزی آمریکا، دلار را به قله‌های جدیدی رسانده که خیال پایین‌آمدن نیز ندارد. هفته‌ی پیش‌روِ، روزهای پرسروصدایی برای اقتصاد آمریکا محسوب می‌شود. نظرسنجی‌های ISM و گزارش‌های شغلی ماه ژانویه منتشر می‌شوند. ممکن است تولید ناخالص ملی آمریکا در فصل اول سال کاهش پیدا کند و در نتیجه این فصل دوران رشد آمریکا به حساب نخواهد آمد. با اینحال بانک مرکزی آمریکا همچنان بر گفتمان انقباضی پافشاری می‌کند و این مسئله موجب رشد ارز این کشور شده است. در روز چهارشنبه، نامزدهای ریاست بانک مرکزی، آقای راسکین، کوک و جفرسون صحبت خواهند کرد. از اتفاقات مهم سراسر جهان هم می‌توان به نشست بایدن با سران کشور قطر اشاره کرد. در این نشست درباره‌ی قیمت گاز مایع صحبت خواهد شد. در صورتیکه قیمت گاز کاهش چشمگیری داشته باشد، این نشست می‌تواند دستاورد خوبی برای رشد اقتصادی اروپا به ارمغان آورد.
یورو: فقدان حمایت بانک مرکزی اروپا
سیاست‌های انقباضی بانک مرکزی آمریکا موجب سقوط جفت ارز EUR/USD شد. قبل از نشست بانک مرکزی اروپا در روز سه‌شنبه‌ی هفته‌ی جاری، گزارش تولید ناخالص ملی فصل چهارم اروپا، شاخص قیمت مصرف‌کننده ماه ژانویه و چند گزارش نهایی PMI منتشر می‌شوند. تولید ناخالص ملی آلمان در فصل چهارم ۰.۷٪ کاهش یافت اما کشورهای فرانسه و اسپانیا شاهد افزایش تولید ناخالص ملی بودند. طبق پیش‌بینی‌ها تولید ناخالص ملی اروپا در فصل چهارم ۰.۴٪ و شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) در ماه ژانویه ۴.۳٪ افزایش خواهند یافت. به نظر نمی‌رسد بانک مرکزی اروپا برنامه‌ای برای افزایش نرخ بهره‌ی کوتاه‌مدت داشته باشد و در واقع سرنوشت جفت ارز EUR/USD را به دست سیاست‌های بانک مرکزی آمریکا سپرده است.
ین: توکیو نگران نیست
در هفته‌ی گذشته، سخنان جالب آقای کورادو، رئیس بانک مرکزی ژاپن، در بین اخبار اقتصادی آمریکا از چشم‌ها دور ماند. آقای کورادو اعلام کرد که اصلاً نگران تضعیف ین نیست و حتی اگر ارزش ین کمی کاهش یابد، به اقتصاد ژاپن کمک نیز خواهد کرد. همانطور که دیده می‌شود صعود جفت ارز USD/JPY به ۱۱۶ کسی را در توکیو نگران نکرد. پیش‌بینی می‌شود که این جفت ارز احتمالاً به زودی به ۱۲۰ خواهد رسید و این شاید آغاز نگرانی‌های مقامات ژاپن باشد. از آنجا که ارزش ین رابطه‌ی معکوس قدرتمندی با بازارهای جهانی سهام دارد، به‌ثبات‌رسیدن بازارهای سهام و رشد احتمالی ۲٪ بازده اوراق ده ساله آمریکا می‌توانند عوامل محرک صعود این جفت ارز باشند. همچنین، نتایج نشست اوپک برای ژاپن درخور اهمیت است زیرا افزایش قیمت برنت و زغال‌سنگ تاثیری منفی بر تجارت و ارزش واحد پولی ژاپن گذاشته است.
پوند: افزایش نرخ بهره برای حمایت از پوند
طبق پیش‌بینی بازارهای پولی، بانک مرکزی انگلیس در نشست سه‌شنبه هفته‌ی جاری نرخ بهره را bp۲۵ افزایش خواهد داد. علاوه بر این، بازار منتظر است بانک مرکزی انگلیس در هدف تورمی تجدیدنظر کند. به نظر می‌رسد هدف تورمی بانک در سال ۲۰۲۳ حدود ۱.۵٪ باشد. به احتمال زیاد جفت‌ارز EUR/GBP در هفته‌ی جاری کمی نزول کند و به ۰.۸۳ برسد. تقویت پوند در برابر یورو می‌تواند به مقاومت پوند در برابر دلار آمریکا در ناحیه‌ی ۱.۳۵-۱.۳۳ کمک کند.
دلار استرالیا: بانک مرکزی برنامه‌ی خرید دارایی را کاهش می‌دهد؟
در هفته‌ی جاری، بانک مرکزی استرالیا سیاست‌های پولی‌اش را اعلام خواهد کرد. در حقیقت انتظار می‌رود که این بانک گام دیگری در جهت نرمالسازی سیاست پولی بردارد. بانک مرکزی استرالیا از سه جهت برای تنگ‌ترکردن سیاست‌های پولی‌اش در فشار است: ۱) آمار و ارقام. بازار کار کوچک‌تر شده و تورم در فصل چهارم افزایش پیدا کرده است. ۲) بازارها انتظار دارند که نرخ بهره در ۱۲ ماه آینده، bp۱۱۵ افزایش پیدا کند. ۳) بانک‌های مرکزی آمریکا و کانادا اعلام کرده‌اند که نرخ بهره در ماه مارچ افزایش خواهد یافت. به نظر می‌رسد بانک مرکزی استرالیا تصمیم دارد به جای خاتمه‌ی برنامه‌ی خرید دارایی، آن را به نصف کاهش دهد و خودش را برای افزایش نرخ بهره در تابستان آماده سازد. اگر بانک مرکزی استرالیا در این هفته خبر خاتمه‌ی برنامه‌ی خرید دارایی را بدهد سیگنال بسیاری هاوکیشی برای بازار محسوب خواهد شد.
G10 FX Week Ahead-Part2
دلار نیوزلند: گزارش بازار کار هیزمی برای آتش افزایش نرخ بهره
رخدادهای پرریسک جهان و همچنین تقویت دلار آمریکا، دلار نیوزلند را تضعیف کرده است. اما ارز نیوزلند توانایی احیای بالایی دارد. بازار انتظار دارد بانک مرکزی نیوزلند در جلسه‌ی ۲۳ فوریه نرخ بهره را bp۵۰ افزایش دهد. زیرا تورم به ۶٪ نزدیک شده است و پیش‌بینی می‌شود بازار کار در فصل چهارم کوچک‌تر شده باشد. برخلاف دلار استرالیا، دلار نیوزلند می‌تواند بر تنگ‌ترشدن سیاست‌های پولی بانک مرکزی‌اش حساب باز کند و این می‌تواند به معنای بازگشت دوباره‌ی جفت ارز NZD/USD به ناحیه‌ی ۶۷-۶۶ باشد.
دلار کانادا: بعید است عملکرد ضعیفی از خود نشان دهد
بانک کانادا در هفته‌ی گذشته نرخ بهره را مطابق انتظارات افزایش نداد اما با قدرت تمام اعلام کرد که پروسه‌ی انقباضی‌کردن سیاست‌ها در ماه مارچ آغاز خواهد شد. در هفته‌ی جاری، گزارش‌های بازار کار ماه ژانویه منتشر خواهد شد. نتایج این گزارش امکان سنجش تاثیر محدودیت‌های اومیکرون بر اقتصاد کشور را فراهم می‌آورد. افزایش فشارها برای بیشترشدن دستمزدها می‌تواند آتش افزایش نرخ بهره را زیاد کند و موجب تقویت دلار کانادا شود.
فرانک: گرفتار بین شرق و غرب
جفت ارز EUR/CHF در روز دوشنبه سقوط کرده است و به سطح ۱.۰۳ رسیده است. همانطور که می‌‌دانیم چنین نزول‌های شدیدی زیاد دوام نمی‌آورند. نرخ بهره‌ی منفی سوییس و همچنین مسائل ژئوپلیتیکال در شرق، مسائل سیاسی اروپا و سیاست‌های انبساطی بانک مرکزی اروپا، همگی احتمالاً موجب نزول بیشتر EUR/CHF خواهند شد. بانک ملی سوییس در جلسه‌ی ماه دسامبر اعلام کرده است که به فرانک واقعی بیشتر از فرانک اسمی توجه دارد و این مسئله جفت ارز EUR/CHF را آسیب‌پذیر کرده است. قبل از مداخله‌ی بانک ملی سوییس، این جفت ارز ممکن است بیشتر نزول کند و حتی تا سطح ۱ نیز برسد.
کرون نروژ: تحت حفاظت قیمت نفت
بعد از دلار آمریکا، کرون نروژ بهترین عملکرد را بین ارزهای گروه ده داشته است. به نظر می‌رسد که قیمت نفت از کرون نروژ در برابر خطرات ژئوپلیتیکال حفاظت کرده است. به طور کلی، در این هفته گزارش اقتصادی چشمگیری از نروژ منتشر نخواهد شد.
کرون سوئد: احیا فقط باید تدریجی رخ دهد
عواملی مانند نرخ بهره‌ی کم و آسیب‌پذیری زیاد در مقابل احساس ریسک جهانی، کرون سوئد را در وضعیت دشواری قرار داده است. کرون سوئد، برخلاف کرون نروژ نمی‌تواند روی قیمت نفت حساب باز کند. این ارز به سختی می‌تواند در خلاف جهت جریان شنا کند زیرا چشم‌انداز تورم در حدود ۲٪ لنگر انداخته است و احتمالا رشد اقتصادی در ماه ژانویه کاهش نسبتاً چشمگیری خواهد کرد. به طور کلی، بانک مرکزی سوئد باید به تدریج سیاست‌های هاوکیش‌تری در پیش بگیرد. در هفته‌ی جاری، گزارش دستمزد و PMI سوئد را تحت‌نظر خواهیم داشت. هرچند که بعید است این گزارش‌ها تاثیری روی ارزش واحد پولی این کشور بگذارند.
China’s manufacturing activity stalled in January as economic headwinds mount
گزارش‌های کلان اقتصادی روز یک‌شنبه، ۳۰ ژانویه، بیانگر کاهش فعالیت‌های صنایع چین در ماه ژانویه هستند. شاخص مدیران خرید صنایع تولیدی (Manufcturing PMI) از ۵۰.۳ در ماه دسامبر به ۵۰.۱ در ماه ژانویه، کاهش پیدا کرده است. شاخص مدیران خرید صنایع خدماتی (Service PMI) نیز از ۵۶.۳ در ماه دسامبر به ۵۵.۴ در ماه ژانویه رسیده است. شاخص مدیران خرید ترکیبی، که فعالیت‌های خدماتی و تولیدی را توامان نشان می‌دهد، از ۵۲.۲ در ماه دسامبر به ۵۱ در ماه ژانویه کاهش پیدا کرد. از دلایل عمده‌ی کاهش فعالیت‌های تولیدی می‌توان به بحران کرونا و تعطیلات سال جدید اشاره کرد. فعالیت‌های ساخت‌وساز نیز تحت‌تاثیر هوای سرد زمستان و فستیوال بهاری کند شده‌اند و انتشار کرونا مانع اصلی برای فعالیت‌های صنایع خدماتی به شمار می‌آید زیرا امکان فعالیت بخش‌های حمل‌ونقل و مشاغلی که در ارتباط با مردم هستند مانند هتل‌داری یا خدمات خانه‌داری کاهش یافته است.
شاخص مدیران خرید سیاکسین از ۵۰.۹ در ماه دسامبر به ۴۹.۱ در ماه ژانویه رسیده است. این شاخص از شرکت‌های کوچک و خصوصی نظرسنجی می‌کند در حالیکه شاخص مدیران خرید رسمی که اداره‌ی آمار چین منتشر می‌کند بیشتر بر شرکت‌های دولتی و بزرگتر تمرکز دارد.
دولت چین هشدار داده است که باد مخالف شدیدی برای اقتصاد این کشور وزیدن گرفته است و با خودش شوک‌های تامین و عرضه، کاهش تقاضا و کاهش نرخ پیش‌بینی‌ها را به همراه خواهد آورد. دولت چین در حالی این هشدار را می‌دهد که در یک گردهمایی حزب کمونیست قسم خورده بود مانع پسرفت اقتصاد خواهد شد و ثبات اجتماعی و اقتصادی را در اولویت کارش قرار خواهد داد.
کاهش شاخص مدیران خرید صنایع چین نشان می‌دهد که سیاست‌های انبساطی دولت هنوز تاثیرش را روی اقتصاد این کشور نگذاشته است.
Australian private credit
تخصیص اعتبارات دولت استرالیا به بخش خصوصی این کشور در سال ۲۰۲۱ با سرعتی بی‌سابقه افزایش یافته است. به بیانی دقیق‌تر، در سال ۲۰۲۱، میزان اعتبارات تخصیص‌یافته ۷.۲٪ افزایش یافته که در ۱۳ سال گذشته بی‌سابقه است. در حالیکه اعتبارات سال ۲۰۲۰، فقط ۱.۷٪ افزایش یافت. در واقع رشد تخصیص اعتبارات از ماه جون ۲۰۲۱ شتاب گرفته است. درست زمانیکه انتشار گونه‌ی دلتا موجب تعطیلی ایالت‌های نیوساوت‌ولز (NSW) و ویکتوریا شده بود. بنابراین می‌توان نتیجه گرفت سیستم بانکداری استرالیا در بحران کرونا نقش حیاتی‌ای در حمایت از اقتصاد کشور ایفا کرده است.
کسب‌وکارها همزمان که به لاین‌های اعتباری بیشتری دست پیدا کردند میزان سرمایه‌گذاری بر تجهیزات را افزایش دادند. در واقع شرکت‌ها در تلاشند تقاضای خانوار به خصوص تقاضای کالا را برآورده سازند و مشوق‌های مالیاتی نیز انگیزه‌ی کافی را به آنها داده است. افزایش چشمگیر تقاضا در چشم‌انداز سال ۲۰۲۲ موجب شده تا تخصیص اعتبارات به کسب‌وکارها با قدرت بیشتری صورت پذیرد.